Аграрные качели: почему дешевеют акции украинских агрокомпаний
С начала года акции большинства украинских аграрных компаний потеряли в среднем 18% стоимости. Речь идет только об агрохолдингах, чьи ценные бумаги котируются на зарубежных фондовых биржах. Сводный индекс, включающий показатели котировок акций 15 агрокомпаний, рассчитывает исследовательская компания УкрАгроКонсалт. Для примера: акции крупнейших отечественных аргохолдингов - Мироновский Хлебопродукт (МХП) и Кернел - подешевели на 28% и 23% соответственно.
Украина богата негативными факторами: политический и экономический кризис, курсовая волатильность, потеря части территорий, необъявленная война с Россией. Это далеко не полный перечень факторов, плохо влияющих на капитализацию отечественных аграриев. Только ли форс-мажорные обстоятельства обвалили котировки украинских компаний?
Евромайдан больше всего подпортил котировки наиболее ликвидные акций - Кернел, МХП и Астарта. Учитывая рост общего риска Украины, сильнее всего просели ликвидные компании, подчеркивает начальник аналитического департамента ИК Concorde Capital Александр Паращий. Когда протесты переросли в силовое противостояние, эта тенденция лишь усилилась.
В 2014-ом политические факторы и новости почти вытеснили "экономику" в цене акций отечественных аграриев. Аналитики УКАБ, посчитали, что капитализация 15 компаний, котирующихся на зарубежных фондовых биржах, снизилась на $526,5 млн. Аграрный индекс снизился на 18%. Лучше других выглядят компании-неудачники прошлых годов. Например, бумаги Агротона подорожали с начала года на 17%. Правда, за последние два года капитализация Агротона упала в десятки раз. "Многие из неликвидных компаний, потерявших много в цене в прошлом году, не особо реагировали на события в Киеве", - говорит Паращий.
Аннексия Крыма больнее всего сказалась на акциях компаний, у которых были производственные мощности в этом регионе. Например, МХП в Крыму принадлежит птицефабрика "Дружба народов Нова", мясоперерабатывающий комплекс и Крымская фруктовая компания.
Во время короткого периода относительного спокойствия в Украине (в конце марта-начале апреля), акции ряда аграриев даже немного подросли. Одна из причин - компании начали скупать свои бумаги на биржах, чтобы удержать их от дальнейшего падения. Моргун рассказывает, что с начала марта свои бумаги покупают Кернел, МХП и Овостар.
Все аналитики, с которыми общался корреспондент ЛІГАБізнесІнформ, уверены, что акциям аграриям не удастся отыграть утерянные позиции до конца 2014/2015 маркетингового года. "Аграрии несут большие расходы на посевную в этом году, поэтому следует ожидать низкой маржинальности по основным культурам, что негативно скажется на цене акций", - объясняет пессимистичный прогноз Остапчук. "Пока будет сохраняться нестабильность, заметного улучшения не будет, - соглашается Моргун. - И даже в случае прекращения конфликта с Россией, рост стоимости акций будут сдерживать низкие цены на зерно из-за хорошего урожая и высокие операционные расходы аграриев". В то же время, по его мнению, положительно скажется открытие для отечественных фермеров рынка ЕС и возможное облегчение доступа к кредитным ресурсам. Но даже в этом случае компаниям не удастся компенсировать падение с начала года, не говоря уже о возврате на прошлогодние позиции. По расчетам аналитика, даже при самом оптимистическом развитии событий акции холдингов подорожают до конца года максимум на 8-10%.
Что касается краткосрочных прогнозов, то они не утешительны. По мнению Паращия, сегодняшние цены - не дно, в ближайшие недели акции могут продолжить падение. Особенно это касается тех компаний, которые имеют активы в восточных областях Украины или ориентированны на экспорт в Россию.
