"Fitch" повысил рейтинг "Газпрома"
Рейтинговое агентство "Fitch Ratings" повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") открытого акционерного общества "Газпром" в иностранной и национальной валюте с уровня "BBB-" до "BBB". Прогноз по рейтингам изменен с "Позитивного" на "Стабильный". Кроме того, повышен приоритетный необеспеченный рейтинг с уровня "BBB-" до "BBB".
Как сообщили ЛІГАБізнесІнформ в агентстве, "Fitch" также повысило рейтинги программы эмиссии долговых обязательств "Gaz Capital S.A." на сумму $30 млрд. с уровня "BBB-" до "BBB" и присвоило планируемому в рамках программы выпуску облигаций, представляющих собой участие в кредите, ожидаемый рейтинг "BBB". Выпуск облигаций будет состоять из двух серий, номинированных в долларах США, и будет использоваться для финансирования кредита ОАО "Газпром". Выплаты по облигациям увязаны исключительно с кредитоспособностью и финансовым положением Газпрома. Финальный рейтинг будет присвоен выпуску после получения информации по сроку обращения и объему облигаций, а также после получения "Fitch" окончательной документации по выпуску, которая должна в основном соответствовать полученной ранее информации.
Повышение рейтингов "Газпрома" отражает улучшение финансовых показателей компании исходя из результатов за 2006 год и за 9 месяцев 2007 года, включая возврат к положительному свободному денежному потоку впервые за пять лет. Повышение рейтингов также учитывает укрепление основных показателей кредитоспособности в 2006 году, наиболее важным из которых является снижение до 0,9x отношения чистого долга к EBITDAR, которое в течение последних пяти лет постепенно улучшалось по сравнению с высоким значением в 2,1x в 2002-2005 годах. Позитивная тенденция увеличения операционного денежного потока и свободного денежного потока продолжилась в первые 9 месяцев 2007 г., несмотря на ослабление показателей EBITDA и маржи EBITDA.
Рейтинги "Газпрома" основаны на его самостоятельной кредитоспособности и учитывают тот факт, что компания находится в государственной собственности, а также влияние государства на деловую среду, в которой ведет деятельность "Газпром", и финансовые показатели компании. В то же время рейтинги не увязаны напрямую с суверенными рейтингами Российской Федерации.
"Fitch" отмечает, что "Газпром" продолжает испытывать позитивное воздействие благоприятных условий ведения бизнеса в России, в особенности своевременного осуществления государством постепенного увеличения регулируемых внутренних цен на газ, поддержания правительством благоприятного уровня налога на добычу газа, как минимум, до 2010 - 2011 годов с целью содействия компании в финансировании ее интенсивной инвестиционной программы, поддержки, которую компания получает на самом высоком уровне при ведении переговоров по будущим сделкам с иностранными партнерами, в переговорах со странами, по территории которых осуществляется транзит газа, и с покупателями газа, а также благоприятного режима в плане распределения в будущем новых месторождений из государственного фонда стратегических месторождений.
"Fitch" будет на регулярной основе анализировать свой подход к рейтингованию Газпрома, чтобы определить, не произошло ли каких-либо изменений во взаимоотношениях Газпрома и государства, которые бы обусловили увязку кредитоспособности компании с суверенными рейтингами Российской Федерации. Рейтинги учитывают возможное краткосрочное ухудшение левереджа, однако в ближайшие 1,5-2 года агентство не ожидает уровня левереджа выше 1,5x - 1,6x.
"Стабильный" прогноз обусловлен сочетанием сильной структуры бизнеса компании и ожиданий улучшения финансовых позиций на фоне дальнейшего повышения внутренних цен на газ, а также учитывает увеличение уровней задолженности для финансирования интенсивной инвестиционной программы и некоторую неопределенность, связанную с осуществлением запланированного изменения внутренних цен на газ и их либерализации.
Дальнейшее повышение рейтингов "Газпрома" будет в значительной мере зависеть от снижения уровня заимствований на балансе компании и продолжения улучшения возможностей генерирования денежных средств, включая обеспечение стабильного существенного свободного денежного потока в сочетании с успешной реализацией стратегии компании, в том числе успешным развитием прибыльного электроэнергетического направления.
Рейтинги "Газпрома" могут оказаться под давлением в результате каких-либо крупных приобретений, финансируемых за счет заимствований, которые могут привести к значительному ухудшению показателей левереджа, недостаточности или значимого сокращения расходов на развитие сегмента разведки и добычи, значительных задержек с реализацией проектов и существенного перерасхода средств, увеличения транзитных рисков за пределами России, существенной потери доли внутреннего рынка в пользу независимых производителей газа, сокращения доли участия государства (такая возможность считается гипотетической), а также значительного устойчивого снижения цен на нефть.
Напомним, что ОАО "Газпром" - крупнейшая газовая компания мира, занимающаяся геологоразведкой и добычей природного газа, газового конденсата, нефти, их транспортировкой, переработкой и реализацией. "Газпром" располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах - 16,9%, в российских - 60%. "Газпрому" принадлежат магистральные газопроводы, объединенные в Единую систему газоснабжения (ЕСГ) России.