Плохой год. Почему у Метинвеста падает прибыль

По итогам 2012 года горно-металлургический холдинг Метинвест, подконтрольный бизнесменам Ринату Ахметову и Вадиму Новинскому, сократил чистую прибыль на 77%. В самой компании нарекают на сложную ситуацию на рынке, подчеркивая, что основные финансовые показатели отразили общее состояние промышленности. Ситуация для компании не критична, соглашаются эксперты, однако холдингу следует быть осторожнее с займами.

Падение прибыли

Согласно финансовому отчету Метинвеста, прибыль в 2012 году сократилась до $435 млн. в то время как по итогам 2011 чистая прибыль холдинга выросла в 4,2 раза - до $1,854 млрд. Консолидированная выручка за прошлый год снизилась на 11%, до $12,5 млн. Скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 46%, до $1,985 млрд. с рентабельностью 16%. Операционная прибыль уменьшилась на 65%, до $979 млн.

Метинвест сократил производство стали на 13% (до 12,5 тыс. тонн). Добыча коксующегося угля выросла на 3% до 11,623 млн. тонн. А производство железорудного концентрата (ЖРК) увеличилось на 1% и составило 36,224 млн. тонн. В самой компании сетуют на сложную ситуацию на рынке. При этом прогнозы на 2013 год остаются нечеткими.

"В прошлом году ситуация в мировой сталелитейной и горнодобывающей промышленности была сложной, т.к. определенные регионы продолжали испытывать влияние мирового финансового кризиса, особенно в ЕС", - отметил генеральный директор Метинвеста Игорь Сырый. Несмотря на нестабильность, холдинг сохранил объемы продаж, совершил крупные покупки, достиг прогресса в инвестпроектах и нарастил сеть дистрибуции.

Ситуация на рынках стали и сырья в 2012 году оставалась сложной, добавляет финансовый директор Метинвеста Сергей Новиков. Цены на сталь, железную руду и уголь имели схожие тенденции: после периода стабильности в первом квартале (хотя он и был исторически низким) они резко начали снижаться вплоть до четвертого квартала, в котором произошел небольшой рост. Затраты на дистрибуцию выросли на 7%, говорит Новиков, хотя это в основном произошло из-за повышения ж/д-тарифов, в то время как общие и административные расходы остались неизменными.

Руководству Метинвеста пришлось оперативно снижать затраты и искать возможности для получения займов. "В итоге наша финансовая позиция остается прочной", - заверяет Новиков. Однако он признает, что перспектива по ключевым рынкам холдинга, в частности, в Европе, остается пока неясной. В этих условиях холдинг рассчитывает на рост эффективности за счет новых технологий и довольно гибкую бизнес-модель.

Факторы риска

Снижение финансовых показателей в 2012 году Метинвеста напрямую связано с замедлением роста мировой экономики, соглашается начальник отдела инвестиционного анализа аналитического департамента компании Pro-Consulting Александр Ткачев. В результате имело место снижение цен и объемов потребления стали. Наиболее ощутимо это ощущалось в первой половине 2012 года.

Тем не менее, указывает эксперт, сложившаяся ситуация не является критичной для компании, учитывая более успешные предыдущие годы. "Однако стоит учитывать, что в 2013 году компании необходимо погасить более $800 млн. по кредитам, что при продолжающимся спаде в металлургии может привести к финансовым затруднениям", - предупреждает Ткачев.

В самом Метинвесте подчеркивают,что придерживаются консервативного подхода к заимствованиям. "Наша чистая задолженность по отношению к показателю EBITDA составила 1,9, - говорит финансовый директор Сергей Новиков. - В прошлом году мы выплатили пятилетний глобальный кредит по рефинансированию в сумме $1,5 млрд., (наш самый большой кредит), а также досрочно погасили семилетнюю кредитную линию в сумме 410 млн. евро в рамках оптимизации корпоративного долга нашей материнской компании. Кроме того, мы привлекли два новых предэкспортных кредита на три года каждый, в размере $325 млн. и $300 млн., а также дебютный кредит в сумме 25 млн. евро сроком на 10 лет от экспортного кредитного агентства".

Эксперт Pro-Consulting в свою очередь напомнил, что на рост мировой экономики влияет большое количество разнообразных факторов. В частности, негативный фон, который сложился в мировой сталелитейной и горнодобывающей промышленности вследствие влияния финансового кризиса. Помимо этого, спрос на украинскую металлургическую продукцию снижает ее высокая себестоимость при более низком качестве (в сравнении с конкурентами); негативное влияние долгового кризиса ЕС на спрос; а также увеличение производства металлургической продукции в странах, которые ранее активно ее закупали (например, страны Ближнего Востока, Китай).

Отвечая на вопрос, не могли бы новые приобретения повлиять на снижение прибыли Метинвеста, Ткачев напомнил, что капитальные затраты компании в 2012 году составили $751 млн., и они являются следствием выполнения инвестиционной стратегии компании. Инвестиции в этот период в основном направлялись на приобретение новой техники для ГОКов.

Улучшить ситуацию могут, в первую очередь помочь внешние факторы: стабилизация и дальнейший рост цен на металлургическую продукцию, и, следовательно, увеличение спроса. "При негативном сценарии развития можно говорить о различных вариантах реструктуризации долга, которые однозначно помогут улучшить ситуацию в компании (как это происходило уже в 2011 году)", - подытожил аналитик.