Сегодня "Fitch Ratings" присвоило ООО УК "Объединенные кондитеры" (Россия) долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте "B". "Fitch" также присвоило компании национальный долгосрочный рейтинг "BBB-(rus)" ("BBB минус"). РДЭ и национальный долгосрочный рейтинг помещены под наблюдение в список "Rating Watch" "Негативный". Об этом ЛІГАБізнесІнформ сообщили в пресс-службе "Fitch Ratings".

Так, рейтинги отражают лидирующие позиции компании на рынке, которые поддерживаются портфелем сильных общероссийских и региональных брэндов, а также исторически стабильным потреблением кондитерской продукции в течение всего экономического цикла. Противовесом этим факторам являются ослабившиеся показатели прибыльности и кредитоспособности компании, валютные риски и усложняющаяся экономическая ситуация в России.

Помещение рейтингов в список "Rating Watch" "Негативный" отражает риск рефинансирования компании, включая оферты по двум выпускам облигаций (каждый выпуск объемом 3 млрд. руб.) в апреле 2009 г. и мае 2010 г. Для целей прохождения оферты в апреле 2009 г., на 30 сентября 2008 г. "Объединенные кондитеры" имели 1,1 млрд. руб. денежных средств, возможность использования банковской кредитной линии в размере 1,33 млрд. руб., а также финансовую поддержку от основного акционера – Группы "Гута". Помещение рейтингов под наблюдение в список "Rating Watch" "Негативный" отражает, в частности, тот факт, что часть оферты в апреле 2009 г. планируется погасить за счет потенциальной кредитной линии, неподтвержденной на данный момент.

"Fitch" также присвоило рейтинги вышеупомянутым российским облигациям, выпущенным дочерней компанией Объединенных кондитеров – ООО "Объединенные кондитеры – Финанс". Облигациям на сумму 3 млрд. руб. со ставкой 7,7% и погашением в мае 2012 г. ("Серия 01") был присвоен рейтинг возвратности активов "RR4", подразумевающий ожидаемую возвратность средств в случае финансовых проблем на уровне 31-50%. Облигациям на сумму 3 млрд. руб. со ставкой 10,4% и погашением в апреле 2013 г. ("Серия 02") был присвоен рейтинг возвратности активов "RR5", подразумевающий ожидаемую возвратность средств в случае финансовых проблем на уровне 11-30%. Сочетание РДЭ и рейтингов возвратности активов дает рейтинг "B" по облигациям "Серии 01" и рейтинг "B-" (B минус) по облигациям "Серии 02". Разница в уровне рейтингов облигаций отражает структурные различия между двумя выпусками.

Рентабельность "Объединенных кондитеров" снизилась в 2007 и 2008 годах в основном, в связи с осуществлением крупной инвестиционной программы. Рентабельность группы по EBITDA за 12 месяцев по конец сентября 2008 г. сократилась до 11,7% по сравнению с 12,7% в 2007 г. и 17,0% в 2006 г. Одновременно, задолженность группы увеличилась в 2007 г. на 7,4 млрд. руб. с целью финансирования инвестиционной программы на сумму 7,6 млрд. руб. В результате отношение чистого долга к EBITDA повысилось до 3,1x за 9 месяцев 2008 г. по сравнению с 2,7x на конец 2007 г. и -0,3x на конец 2006 г.

В будущем ожидается восстановление рентабельности "Объединенных кондитеров", которая, однако, будет сдерживаться происходящим в России экономическим спадом. Несмотря на то, что компания сократила капиталожения на краткосрочную перспективу, "Fitch" не ожидает значительного снижения левереджа у "Объединенных кондитеров" в ближайшие несколько лет, поскольку группа может приступить к следующей стадии своей инвестиционной программы в 2010 г. Кроме того, на левередж группы может оказать умеренное воздействие снижающийся курс рубля, поскольку приблизительно 30% задолженности "Объединенных кондитеров" номинировано в евро.

Пищевая промышленность: подборка новостей>>>