Суверенний фонд України. Як він працюватиме та до чого тут чилійське місто Сантьяго

Уже цього року в Україні може запрацювати власний Суверенний фонд. До нього увійдуть усі стратегічно важливі державні підприємства,які не підлягатимуть приватизації. Зараз проводяться консультації з Верховною Радою, Кабінетом міністрів, Офісом президента, антикорупційною спільнотою, бізнесом та зарубіжними партнерами.

Суверенний фонд буде холдингом, який матиме від шести до 11 галузевих субхолдингів. Наприклад, енергетичний чи інфраструктурний. Він візьме на себе завдання впровадження стратегій розвитку не лише окремих підприємств, а цілих галузей. Станом на початок вересня команда ФДМУ разом з експертами підготували стратегію роботи Суверенного фонду та його мандат. Також продовжується робота над законопроєктом, який окреслить основні засади роботи фонду. В цьому ж документі будуть визначені критерії, за якими державні активи зараховуватимуться до Суверенного фонду.

Мета СФ – зростання капіталізації українських державних активів із $40-50 млрд до $150-200 млрд за кілька років. Це цілком реальна перспектива, оскільки Суверенний фонд працюватиме за "Принципами Сантьяго". Що це за принципи?

Перші кроки

Навесні 2008 року за ініціативи Міжнародного валютного фонду та країн, які на той момент вже мали такі холдинги, утворилася Міжнародна робоча група суверенних фондів (IWG). Метою IWG було визначити загальноприйняті принципи та практики (GAPP), найуспішніші інвестиційні підходи та головні засади діяльності для СФ світу. Результатом третього засідання робочої групи, що відбулося в Чилі, стали так звані 24 "Принципи Сантьяго" (за назвою міста, де їх затвердили).

Вони мають забезпечувати підтримку стабільної глобальної фінансової системи та вільного потоку інвестицій, дотримання внутрішніх та міжнародних правових норм, прозорість управління тощо. Принципи згруповані за трьома сферами. Як вони реалізуються на практиці, можна розглянути за прикладом одного із найбільших і найуспішніших Суверенних фондів — сингапурського GIC. Заснований 1981 року, він посідає шосту позицію серед усіх фондів світу за рейтингом SWF та керує активами на $770 млрд. 

Правова база та координація з макроекономічною політикою

Суверенні фонди мають працювати згідно з надійною правовою базою. Правова основа та структура фонду, а також правові відносини між фондом та іншими державними органами мають бути публічно оприлюднені, як і мета роботи. Наприклад, GIC у своїй діяльності керується нормами, встановленими законом про компанії Сингапуру. Цілі роботи GIC, скоординовані з іншими держустановами, — це збереження та підвищення міжнародної купівельної спроможності валютних резервів Сингапуру. 

Інституційна основа та структура управління

Інший принцип Сантьяго вказує на те, що структура управління фонду має встановлювати чіткий і ефективний розподіл ролей та обов'язків. Влада Сингапуру встановила чіткі умови призначення керівництва, інвестиційні цілі, параметри ризику та рекомендації щодо управління портфелем GIC. Мінфін, відповідальний за координацію фонду, не керує та не втручається в його інвестиційні рішення. Відповідальність за загальну стратегію, ефективність портфеля та окремі операції несе правління GIC. На ухвалення рішень у нього є спеціальний дозвільний документ — Інвестиційний мандат.

Інвестиції та управління ризиками

Суверенні фонди мають дотримуватися чітких інвестиційних планів і працювати відповідно до встановлених ризиків. Дотримується цього принципу і GIC. Фонд має стратегічний розподіл активів для того, щоб досягти повернення інвестицій. Водночас виявлення ризиків та вміле управління ними — невіддільна частина відповідальності керівництва фонду на всіх рівнях. Крім правління та окремого комітету з цих питань, інші структурні підрозділи відповідають за виявлення, аналіз, моніторинг, звітування та керування ризиками на місцях.