Вопрос в 30 миллиардов долларов. Что может уменьшить нефтяные доходы РФ в 2025 году

Несмотря на санкции, доходы РФ от экспорта нефти остаются высокими. Однако в последнее время участились разговоры об ускорении падения этой ключевой для России статьи денежных поступлений.

Сначала их обусловило сентябрьское снижение мировых биржевых цен, впервые с декабря 2021 года опустившихся ниже отметки в $70 за баррель. Затем появилась информация о намерениях Саудовской Аравии увеличить добычу нефти, отказавшись от цели достичь уровня $100 за баррель.

Реализация этой идеи несет "огромный риск" для российского бюджета, писало издание Politico со ссылкой на мнение экспертов.

С вопросами, как может повлиять уменьшение биржевых цен на нефть на доходы РФ и эффективны ли введенные странами G7 санкции против морского экспорта российской нефти, LIGA.net обратилась к руководителю Центра энергетической трансформации и устойчивого развития Киевской школы экономики (КШЭ) Борису Додонову.

$100 нефти не светит. От чего будут зависеть цены на нефть?

Мировые фьючерсные цены на нефть, как и стоимость других энергоносителей, начали расти в 2021 году. После начала полномасштабного вторжения России в Украину летом 2022 года котировки превышали $100/барр. Начав понемногу падать во второй половине 2022 года, к этой осени фьючерсы на эталонную марку нефти Brent находились в пределах 70-90 дол./бар.

С августа этого года нефть перешла в очередной период ценового спада. А 10 сентября, согласно данным Нью-Йоркской товарной биржи (NYMEX), ее стоимость впервые с 13 декабря 2021 опустилась даже нижней планки очерченного выше диапазона – до $68/бар.

Это произошло 10 сентября, на следующий день после того как трейдеры Gunvor и Trafigura прогнозировали на конференции APPEC в Сингапуре, что цены на нефть в ближайшее время будут колебаться в рамках 60-70 долларов за баррель.

В своих прогнозах руководители компаний отмечали, что участники Организации стран-экспортеров нефти (OPEC) провели много работы по увеличению цен. С ноября 2022 года 8 стран, как члены OPEC так и отдельные не входящие в альянс государства, но сотрудничающие с ним (OPEC+), договорились о графике сокращения добычи нефти.

Суммарно за 2024 год они должны были уменьшать добычу на 2,2 млн баррелей в сутки. Сначала договоренность предполагала переход к наращиванию добычи с сентября этого года. Но участники объединения, на фоне продолжающегося падения цен, согласились перенести начало увеличения выпуска на несколько месяцев.

Однако слабый спрос в Китае и превышение мирового производства над потреблением в целом все равно толкали цены вниз. Как отмечено в октябрьском отчете Международного энергетического агентства (МЭА), по итогам 2024 года мировой спрос на нефть вырастет на 900 тыс. бар./сутки и на 1 млн бар./сутки в 2025 году. Это вполовину меньше темпов роста в 2022-2023 годах. По состоянию на август потребление нефти в Китае упало на 500 тыс. бар. в сутки в годовом исчислении. Гораздо менее существенно, но все же уменьшение спроса прогнозируют и в OPEC.

Наряду с этим страны-производители нефти, не являющиеся участниками OPEC+ – в первую очередь США – должны обеспечить увеличение добычи примерно на 1 млн бар./сут в 2024 и 2025 годах, считают в МЭА. Одни эти объемы должны покрыть прогнозируемый рост спроса.

Кроме того, что на мировые цены влияет увеличение добычи в странах, не сотрудничающих с OPEC, квоты на добычу нарушают сами члены организации. Как писало The Wall Street Journal, власти Саудовской Аравии выражали недовольство тем, что отдельные участники OPEC+ не выполняют взятые на себя обязательства по уменьшению добычи. Тем самым они, пользуясь меньшими объемами поступлений нефти от более дисциплинированных участников организации, занимают их рыночные ниши.

По информации издания, министр энергетики Саудовской Аравии во время онлайн-конференции даже позволил себе резкое замечание: "Некоторым нужно замолчать и начать уважать свои обязанности перед OPEC+".

Также, как говорилось в сообщении, он пригрозил, что в случае дальнейшего невыполнения договоренностей странами-партнерами цена на нефть может опуститься до $50/бар.

Хотя OPEC опроверг эту информацию, но превышение добычи нефти отдельные участники договора OPEC+ действительно допускают.

Согласно данным МЭА, в августе участники договора о сокращении добычи превысили среднесуточные квоты на 850 тысяч баррелей (34,56 млн бар./сутки против цели в 33,71 млн бар./сутки), в сентябре – на 720 тысяч баррелей.

МЭА представляет интересы государств-потребителей нефти, и ее оценки не совпадают с информацией самой ОПЕК. Однако и эта организация признает наличие хотя меньшего, но превышения квот в сентябре. Согласно октябрьскому отчету ОПЕК, оно составило 57 тысяч бар./сутки.

Наибольший вклад в нарушение лимитов внес Ирак. В августе среднесуточная добыча этой страны была, по подсчетам МЭА, на 470 тысяч баррелей выше плана. В сентябре, хотя согласно октябрьскому отчету ОПЕК Ирак сократил добычу на 155 тыс. бар./сутки, он снова превысил установленные лимиты – на 360 тыс. бар./сутки.

Соответствующие нарушения также допускали Казахстан и в меньшей степени Россия. Эти государства давали ОПЕК планы, как они будут компенсировать чрезмерный выпуск нефти соответствующим уменьшением в 2025 году.

На этом фоне, сообщало The Financial Times со ссылкой на источники, власти Саудовской Аравии отказались от цели достичь цены на нефть в $100/бар. и решили начать наращивать производство энергоносителя с 1 декабря 2024 года. По предварительным данным, государство за год планирует увеличить производство на 1 млн бар./сутки с сегодняшнего уровня в 8,9 млн бар./сутки.

Следует отметить, что после эскалации конфликта на Ближнем Востоке в октябре цены на нефть получили тренд к росту. Но, как отмечали в МЭА, со второй половины месяца ряд факторов (поставок из Ливии и уменьшения спроса из-за ураганов в США) снова развернули тренд. Согласно последним данным, стоимость Brent на NYMEX составляет около $73/бар., что на 20% ниже средних котировок в течение последних 12 месяцев.

Рынок или санкции: что больше влияет на нефтяные доходы РФ?

В 2023 году заработали введенные Евросоюзом и странами G7 санкции против морского экспорта российской нефти. Их идея заключалась не в том, чтобы только ограничить доходы РФ от ее продаж и при этом не допустить скачка мировых цен на энергоноситель.

Для этого был введен ценовой потолок в $60/бар. Суда, транспортирующие российскую нефть более высокой стоимости, не могут пользоваться страховыми, брокерскими и рядом других услуг международных компаний.

Как отмечает в разговоре с LIGA.net специалист КШЭ Борис Додонов, тогда эта мера стала шоком для российской экономики. В марте 2023 года средняя цена экспорта российской нефти достигла своей самой низкой отметки в $51/бар.

Однако российские нефтяные компании смогли быстро адаптироваться к ограничениям. В первую очередь благодаря созданию так называемого теневого флота – старых (от 15 лет) судов, которые РФ начала скупать накануне введения санкций. Они осуществляют рейсы под флагами третьих стран, выключают системы локации местоположения, чтобы скрывать перевозку российской нефти и иметь возможность заходить в западные порты.

Также такие суда не пользуются международно принятыми механизмами взаимного страхования (P&I). Согласно опубликованному 3 октября отчету КШЭ, в августе только 10% российского морского экспорта сырой нефти имели западное страхование.

P&I – Protection and Indemnity, в переводе "защита и возмещение". Это вид морского страхования, обеспечивающий защиту судовладельцев от различных рисков, связанных с эксплуатацией судна.

Как отмечает Борис Додонов, в начале 2024 года теневой флот насчитывал 435 судов. Россия инвестировала в его создание не менее $8 млрд. Но эти расходы оправдали себя. Благодаря теневому флоту российские нефтяные компании смогли реализовывать ресурс выше ценового потолка.

Поэтому рыночные колебания пока сильнее сказываются на падении доходов РФ, чем эффект от санкций. Как указывает Додон, цена на Brent эталонная, поэтому влияет на стоимость других сортов, в частности российской Urals.

Из-за санкций последняя торгуется с существенным дисконтом к Brent – больше, чем до полномасштабной войны. Например, в августе, при падении котировок Brent на $5 – до $80/бар., соответственно снизились и цены на Urals – до $70/бар. Это, конечно, снижает экспортные доходы российских нефтяных компаний.

"Хотя цена на российскую нефть Urals упала, в августе она все еще оставалась в среднем на $8 за баррель выше установленной странами G7 и ЕС предельной цены в $60 за баррель. Каждые $10 выше граничной цены могут приносить России от $25 до $30 миллиардов ежегодно, что финансирует ее войну в Украине", – указал представитель КШЭ.

В случае наращивания Саудовской Аравией добычи нефти в 2025 году и уменьшения мировых цен из-за избыточного ресурса, стоимость российской нефти также существенно уменьшится. Например, цена на Urals 10 сентября, под влиянием снижения мировых цен до $68/бар., уже достигла отметки в $57/бар.

Но рыночные колебания являются нестабильным фактором давления на российские доходы. Чтобы обеспечить продажу российской нефти в рамках ценового потолка санкции должны постоянно видоизменяться.

Новая волна активных санкций произошла в начале 2024 года, когда США, ЕС и Великобритания начали вводить санкции против конкретных судов теневого флота. Из-за рисков российским продавцам пришлось предлагать покупателям большую скидку. Она достигала $14,3/бар. по сравнению со стоимостью Brent в январе 2024 года.

"Но пауза в этой кампании весной 2024 позволила России адаптироваться. Как результат, в августе 2024 года скидка снизилась до самого низкого уровня с начала российского вторжения. Поэтому чтобы санкционные ограничения в $60/бар. наконец-то начали действовать системно и не подвергались котировкам мировых цен, важно не давать России времени на адаптацию, постоянно усиливать существующие санкции и внедрять новые быстрее, чем агрессор успеет к ним приспособиться", – говорит эксперт.

По состоянию на 25 сентября 74 танкера теневого флота РФ были добавлены в санкционные списки США, ЕС и Великобритании. Последняя в середине октября расширила санкции еще на 18 нефтяных танкеров и на 4 танкера, перевозивших сжиженный природный газ (СПГ). По данным британских властей, эти суда за год помогли России заработать $4,9 млрд.

Сколько Россия получит от нефтяного экспорта

Меньшие мировые цены на нефть уже снизили валютные поступления в бюджет РФ, который в значительной степени зависит от нефтегазовых доходов. Согласно отчету КШЭ от 3 октября, доходы России от экспорта нефти снизились до $15,3 млрд из-за более низких цен и наименьших объемов экспорта с начала вторжения.

По прогнозу КШЭ, нефтяные доходы РФ при любом сценарии будут снижаться в 2025 году. Это обусловит и тренд по снижению мировых цен и то, что даже без максимального давления санкционные ограничения все равно будут ослаблять российскую экономику, говорит Додонов. Но уровень доходов РФ в зависимости от жесткости соблюдения санкций будет сильно разниться.

Аналитики КШЭ прогнозируют, что итоговые доходы РФ от нефтяного экспорта в 2024 году составят либо $182 млрд, либо $189 млрд в случае недостаточного соблюдения санкций. В 2025 году этот показатель может составить $135 млрд при стандартном сценарии или увеличиться до $169 млрд в случае слабого действия санкций.

Чтобы снизить доходы от продаж российской нефти, кроме продолжения индивидуальных ограничений на конкретные танкеры, Борис Додонов считает необходимым вводить следующие:

• Требовать должного страхования для танкеров. В частности, прибрежные государства ЕС должны использовать стратегические точки для ограничения теневого флота (географические "точки сдерживания"), требуя должного страхования от разлива нефти в территориальных водах;
• Усилить соблюдение ценовых ограничений. Правительства стран G7 и ЕС должны обеспечить, чтобы поставщики услуг коалиции имели надежные доказательства цен на нефть и могли эффективно ввести ограничение цены путем привлечения финансовых учреждений, получения сертификатов от авторитетных организаций и усиления требований к доказательствам. Также следует увеличить штрафы за несоблюдение лимита, включая более строгие меры для компаний G7/ЕС, прямые санкции для субъектов из третьих стран;
• Расширить санкции на посредников прямо участвующих в схемах обхода ограничений. Это менеджеры судов, которые манипулируют документами, изменяют маршруты судов, организуют STS-операции (перегрузка нефти с одного судна на другое в море для усложнения определения ее происхождения);
• Ввести вторичные санкции против всех причастных к обходу санкций компаний и субъектов;
• использовать спутниковые системы и другие технологии для контроля STS-операций и отслеживания судов через систему AIS;
• В перспективе – снизить ценовой потолок с нынешнего уровня в $60.